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政策微调水泥股大翻身

信息来源:shuini.biz  时间:2011-11-03  浏览次数:1538

  据香港媒体报道,港股先跌后回升,内地政策转向的利好动力,暂时压倒希腊全民公投的利淡,收报19733点,升363点,成交金额741亿元,主动买盘达54%。希腊公投带来巨大变数,一旦失败,随时会有无秩序违约的可能,正在享受达成协议蜜月期的股民自然惊慌,但其实希腊可能只是争取谈判筹码,其底线仍是留在欧元区,讨价还价后,情况未必如想像般差。中国建材[10.48?5.22%](3323)第3季业绩胜预期,加上中央政策微调,短线仍有上升动力。
  中国建材今年首3季纯利升2.76倍,至59.82亿元(人民币.下同),每股盈利1.11元,已达全年预测的77%,而末季是高峰期。单是今年第3?季则录得纯利23.76亿元,较去年同期大增3.55倍,每股盈利0.44元。收入方面,第3季为211.5亿元,按年升85.2%;来自联营企业及合营企业的投资收益则较去年同期急升5.48倍,至1.46?亿元。截至今年9月底止,该公司持有现金94.66亿元。
  水泥股今年被多项因素轰炸,沽压沉重,但随着中央政策微调,水泥股有望大翻身。首先,多项重要固定资产投资均相继放缓,例如铁路投资停顿、私人住宅新动工面积下滑、地方政府融资平台,既受到严格监管又难获银行贷款,市场对水泥的需求前景极度悲观,刚好第3季是水泥淡季,水泥价格受压,更令市场确信行业进入下跌周期。
  新供应渐缺明年需求不太差
  不过,中央近日高调支持铁路投资,既早前铁道部成功发债后,近日更获得2000亿元融资清偿欠款好让项目重新动工,明年水泥需求多了一名新成员。另外,保障房已全面动工,近月足以弥补住宅新动工疲弱的影响,带动固投保持25%的按年升幅;而发展商普遍愿意降价,货尾动辄有七、八折,调控目标开始成功,政策和市场局面渐趋清晰,有实力的龙头房企,明年料开始加快购地和兴建。平台贷款是一个问题,但在建项目将继续施工,新项目则要重新考虑,但刚传出今年贷款新增目标达7.5万亿元,货币政策确实有所松动,配合农村和内陆工业固投,明年需求并非太差,笔者估计,较可能的是维持5%左右的增长。
  供应方面,过去2年多未曾批出新项目,以水泥厂一般需时约24个月时间兴建,新供应将买少见少,甚至有估计明年供应将出现下降,华东是较为严重的地区。回顾第3季的低潮期,海螺和中国建材的设备使率均下降以保障价格,最终季度业绩均优于预期,而此策略的前提,当然是供应方合作,合作基础当然是产量在低潮期亦非太严重。
  预测市盈率6倍现价吸引
  供应有限需求续升,中建材管理层预计明年均价较今年正负10元水平,大致平稳。以今年全年预测纯利为80.7亿元,明年倒退10%计算,市盈率才大约6倍,考虑到明年A股料可重拾升浪,届时中建材将发A?股集资减债,有助提升估值,现价相当吸引。
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