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华润水泥量价齐升迎旺季

信息来源:shuini.biz  时间:2011-11-07  浏览次数:1877

  今年以来,水泥板块在众多升幅惊人的强势板块中,说是当中的天之骄子亦不为过,但近期情况似乎有所逆转,今期请来华南水泥龙头华润水泥现身说法,一探究竟。
  水泥板块今年业绩标青,盈利增长幅度全部都是“倍倍声”,不过,其后水泥价格回落以及存货大增,负面消息纷至,整个板块随大市全线大跌,一众大行更出报告看淡行业发展。
  当中,以大摩出手“最辣”,对水泥板块的目标价平均“劈价”近5成,明年水泥需求增长预测更由原本的5%降至0%,即毫无增长可言,华润水泥首席财务官刘忠国在接受本刊专访时表示,这个看法过于悲观。
  需求增长较大行预测佳
  他认为,明年水泥需求将会有8至10%左右的增长,主要可从国家所定的目标窥见一二。“国家十二五规划期间,必须保持经济增长在7至8%之间。”而GDP主要可分为消费、出口及固定资产投资三个部分。
  “消费每年贡献3至4%,而出口方面,现时环球经济差,肯定会受到打击,相信会降1%。”那么,7至8%的GDP增长目标,在扣除消费及出口后,剩下约4%便必须由固定资产投资(Fixed?Asset?Investment,FAI)来填补。
  “如果要有4%的GDP贡献,固投就要有18至20%的增长,从过去的数据得出,当固投有如此增长时,水泥的需求增长就会介乎8至10%之间。”不过,刘忠国亦认同,明年增长预期是会放慢(今年1至9月内地固投增长24.9%),但据上述因素所言,却没有大行预期那么差。
  天气反常需求有变
  对于水泥价格方面,刘忠国指出,由于天气反常的关系,今年走势较为特殊。“以往水泥价格在第一至第三季度皆颇为平稳,到第四季度由于供不应求的关系,价格就会上扬,但今年雨水较少及乾旱,广西地区缺乏水电,所以,于7月尾时限制工业用电,当时华南地区有30%的水泥产能陷于停顿。”
  因此,水泥价格早于第三季度便开始急速上扬,润泥在8至9月间平均每吨水泥加价30元(人民币·下同),不过,到10月时,形势又是一变,“本来鲜有下雨的10月突然雨下得非常大,同时为准备第四季的需求高峰期,大家都储货较多,下雨难去货便唯有减价促销。”润泥的水泥价格回落至每吨350至360元左右,先前加幅已完全消失。
  量价逐步回升
  不过,刘忠国表示,近期已感受到旺季来临,“国庆长假期后,销量一日比一日多,近期已比7至8月时高出20至30%左右,销量每日接近20万吨,很快会再次加价。”他估计,下半年销量将约2,800万吨(上半年2,200万吨),平均售价(Average?Selling?Price,ASP)亦会比上半年提升10至15%。
  此外,对于存货上升,他解释这是正常现象,“水泥业由年初开始累积存货,到9月时达最高峰,然后于10月开始消耗,月尾便近告售罄。”
  明年底或成三地龙头
  另一方面,华润水泥贵为华南龙头,以销量计,现时在华南的市占率约为20%,但当然不可只满足现状,刘忠国指出,未来将会继续深化加强华南的业务,“现时业务仍是以华南为主,初步目标是将市占率在3年内提升至25%。”
  除了华南外,润泥在山西亦有部署,去年6月在当地收购了一间在建厂房,当中的2条生产线已分别于去年8月及今年5月落成,另外亦有两间厂房将于明年底落成,“到时山西整体产能将达900万吨,而现时则有450万吨,市占率为10%。”当地“一哥”现时拥有约600万吨产能,若至明年底时依旧不变,润泥便有机会取而代之。
  润泥今年6月时亦于内蒙购入当地最大的水泥企业蒙西水泥40.6%的股权,该公司在当地市占率高达30%,同时亦不断进行其他收购以扩充产能,总括而言,刘忠国表示,今年产能将提升至6,870万吨,而明年则会突破至7,770万吨。
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