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俞鹏程:水泥行业价格呈环比回落趋势

信息来源:shuini.biz  时间:2011-11-17  浏览次数:3040

  俞鹏程:三季报水泥上市公司的销量、收入和利润同比增速基本上30%、50%和140%。销量收入和利润同比增速是提高的,增速是环比提高的,主要原因还是在于水泥价格大幅提升。从2010年7月份,全国范围内的拉闸限电导致水泥行业的产能供给短期内快速下降,同时需求又比较旺盛,导致水泥价格大幅提升。到了2011年年初的时候,水泥价格略有回落,但是同比仍然保持在高位,因此导致了水泥行业同比的收入增速是经济增速大幅上升。今年(2011年)上半年,前三季度的需求表现比较好,水泥行业整体产量增速达到了19%,应该说是一个历史比较高的水平。
  通过分析全国各个省会城市主要42.5标号水泥的价格情况,华东和华中地区的水泥价格同比都是大幅上升,尤其像华中的江西、河南、湖北和武汉水泥价格都同比上涨了30%到50%不等,由于去年(2010年)上半年,这些省会城市的水泥企业基本上水泥价格处于低位,行业处于一个微利的状态,水泥价格大幅提升的以后提升的基本上就全是利润了,业绩弹性比较大,所以显示了三季报水泥行业这么好的表现。
  俞鹏程:水泥行业在一年中运行有自己的行业特点,基本上从一二三四季度来看,从最旺到最大依次排序是4231,就是说一季度是全年最大的淡季,然后二季度是一个小旺季,三季度又是一个环比的淡季,四季度是全年最大的旺季。
  三季度利润增速环比下滑首先是季节性的因素影响,其次由于去年下半年水泥价格大幅的上升,基本上是行政干预下的水泥价格上涨,总体来看水泥行业还是属于一个产能过剩的行业。因此当行政性的命令限制取消以后,水泥行业整体的销售价格应该说是处于一个环比的回落的趋势。
  虽然水泥行业今年出现了一些比较不同的变化,比如区域龙头企业之间对行业实行现场保价,通过自身的力量去维护市场的价格,使价格保持在高位,但是总体来说供需仍然是决定价格走向的一个最大的因素,因此从一季度到三季度来看,价格环比还是逐渐下降的。
  从数据来看,今年三季度价格同比涨幅较高的华中和华东地区,他们的水泥价格三季度环比二季度都出现了10%到15%左右的下降,因此相对来说三季度利润环比增速下降也是受价格下降因素的影响。
  俞鹏程:水泥行业在一年中运行有自己的行业特点,基本上从一二三四季度来看,从最旺到最大依次排序是4231,就是说一季度是全年最大的淡季,然后二季度是一个小旺季,三季度又是一个环比的淡季,四季度是全年最大的旺季。
  三季度利润增速环比下滑首先是季节性的因素影响,其次由于去年下半年水泥价格大幅的上升,基本上是行政干预下的水泥价格上涨,总体来看水泥行业还是属于一个产能过剩的行业。因此当行政性的命令限制取消以后,水泥行业整体的销售价格应该说是处于一个环比的回落的趋势。
  虽然水泥行业今年出现了一些比较不同的变化,比如区域龙头企业之间对行业实行现场保价,通过自身的力量去维护市场的价格,使价格保持在高位,但是总体来说供需仍然是决定价格走向的一个最大的因素,因此从一季度到三季度来看,价格环比还是逐渐下降的。
  从数据来看,今年三季度价格同比涨幅较高的华中和华东地区,他们的水泥价格三季度环比二季度都出现了10%到15%左右的下降,因此相对来说三季度利润环比增速下降也是受价格下降因素的影响。
  俞鹏程:四季度环比随着以铁路为代表的基建项目资金面的缓解,可能需求环比会有一定的好转,再加上四季度本身就是全年最大的一个旺季,从需求面来说价格还是有一定的支撑的。
  如果展望明年(2012年)的话,可能我们就稍微谨慎一些,主要还是基于房地产调控政策的影响,从所做的基本面研究来看,目前房地产开工面积和销售面积当月的同比增速是大幅度背离的,而这种情况在08年的2月份和2010年的5月份也出现过这种情况。一旦出现这种情况以后,我们同时可以发现房地产当月新开工面积同比增速未来的6到8个月,基本上都是大幅下滑,甚至陷入负增长。因此我们判断,从目前的当月新房开工面积同比增速来看,目前已经出现了已经明显的下滑趋势,从9月份的9.9下滑到了10月份的2.2%,因此未来半年之内,可能房地产新开工面积会落入负的增长区间。
  由于房地产新开工面积的同比增速是相当于水泥行业需求一个先行指标,以此可以判断未来水泥行业整体的需求不是很乐观,缺乏需求面的支撑的话,价格回落的可能性也比较大。同时,今年上半年水泥价格仍然处于一个高位,加上这么一个高基数的影响,明年水泥价格同比来看下滑应该是比较确定的。

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