能源动荡 水泥行业忧喜掺半

　　煤炭资源税上调影响水泥业赢利空间
　　在日前召开的常务会议上，国务院通过了《国务院关于修改〈中华人民共和国资源税暂行条例〉的决定》，而修改后的《条例》将从11月1日起正式施行。
　　新《条例》在税率一条上的整体修改并不是很大，但其中涉及到煤炭这一块变化较大，之前计征幅度是每吨0.3元-5元，修订后这一条虽然没有改变，但增加了一条：焦煤每吨8元-20元，而之前市场普遍预期煤炭资源税改革后的税率为“3%-5%”，此次暂不调整。
　　煤价调整本身就会对水泥生产成本产生一定影响，外加一些传导因素，煤价的变动将对水泥行业造成的影响也就比较大了，主要体现在以下几方面。
　　一、成本增加。
　　从生产成本角度来看，煤、电在水泥制造过程中成本占比较大，吨水泥煤耗在110公斤左右，以目前5000大卡混煤745元/吨的价格折算，吨水泥煤耗成本约为115元，占比过半。而煤价吨单价每上涨10元，这个成本还要增加1.54元，虽然不是很大，但却是不可忽略的一点因素。
　　二、电力短缺。
　　煤价上涨最先受到影响的应该要算电力行业了。由于煤价的不断上涨，电企生产成本攀升，导致发电越多，亏损越大，虽然政府对电企有一定的补贴，但仍难以解决亏损的问题。虽然从4月中旬开始就在逐步提高电价并于6月1日完全定调，但从当前煤电价格倒挂显现来看，电企的发电意愿依然不高。考虑到通胀的问题，短期内发改委再度上调电价的可能性很低，因而在这个很微妙的时刻，如果煤价再次攀升，虽然只是对电价造成很轻微的影响，但也会打破目前平衡局面，导致多数电企名义上的检修。虽然用电量增长是事实，但若发电企业不愿发电，“电荒”的出现将成为必然。届时限电措施的实施，也必将是水泥、钢铁等高耗能企业开刀。
　　三、需求减弱。
　　看着似乎扯不上一点关系，但还偏偏就是这么一回事。由于煤价上涨不只是会增加水泥行业的生产成本，附带的像钢铁等高耗能行业也会受到影响。而当前高企的钢价已经导致出货减少、库存增加，加上今年不断收缩的信贷规模，作为钢材消耗大户的地产业所受影响最重。由于此时房地产行业资金流本就面临紧张局面，如果此时钢价再涨，房地产行业投资将变得更谨慎，不敢轻易下手。而由此带来的不仅是钢材需求减弱，附带着水泥需求也会同样大幅下滑。
　　由于地方政府从自身利益出发，会继续提高行业门槛，加大整合力度，提高产业集中度，以求获得对煤价更强的掌控力。因而未来煤炭资源税即使改为从价征收，煤炭企业仍然具有极强的转嫁能力。从这一点来看，资源税改革将会成为企业提高煤价的推动因素。故而煤炭一旦走俏，作为煤价再次上涨推到的“第一块骨牌”将是电企，但受伤的不只是电企，在同样处于下游的焦化、水泥、钢铁等产业内，高企的煤价会加剧不景气预期，大幅压缩下游行业赢利空间。
　　成品油价首下调
　　油价终于降了！2011年10月8日，发改委正式发布通知，自9日起下调成品油零售价格，汽柴油每吨均下调300元。
　　国内最近一次成品油最高零售价格调整发生在4月7日，至今已有五个多月保持在历史最高价位上纹丝不动。同时，发改委此前最近一次下调油价是在2010年6月1日，此次调价为发改委16个月以来首次下调成品油价格。
　　对运输成本比较敏感的行业来讲，油价下调自然是一件皆大欢喜的事情，水泥行业自然也在此列。但并非说油价下调对于企业来讲就是有利无害，只能说是利大于弊，究其原因，主要是看以下几个方面。
　　一、生产成本降低。
　　原燃材料的运输成本也是水泥生产成本的重要一环，虽然占比不高，但其中成本最低的矿石则几乎有大半都是运输费用，因而不得不考虑这一点。但并不是所有企业都能享受到油价下跌所带来的这一优惠，毕竟多数企业在建厂的时候是选择了一次性投资建设廊桥皮带来实现矿石运输。另外煤炭、矿渣等原燃材料的运输成本在油价下跌的时候都会有所降低，从而可在一定程度上增加水泥企业的盈利空间。
　　二、产品运输成本下降。
　　水泥行业属于重工业行业，自然不可能遍地开花，因而运输的问题就摆到了眼前。虽然说企业不用承担产品的运输费用，但这个问题却也必须得考虑。如果费用过高，用户恐怕还是宁愿选择本地的高价产品，也许最终费用还会低一些。换句话过来说，油价上涨将限制水泥产品的销售半径，从这点来看，油价下调就是好事一件了。
　　三、竞争加剧。
　　虽然油价下调能在一定程度上扩宽销售范围，但随之而来的就是面临的竞争更加激烈。在当今全国多地水泥产能过剩的情况下，各企业都在想方设法的将产品卖出去，因而如果油价下调将会促使商家扩张自己的地盘，无可避免的就会与其它区域的水泥企业相撞，从而加剧市场竞争。虽然这一点因素在市场竞争中所占的比例极小，但却也是确实存在的，由此来看，油价下调或许并非对水泥企业完全有利。
　　早在今年2月份油价上调时，发改委就曾表明将推出新的成品油定价机制，然而在大半年过去之后，国内油价经历了一涨一跌后，依然没有任何迹象显示其将在近期推出。相反由于目前国际油价在国内成品油下调价格的同时再次开始上涨，因而预计推出新的成品油定价机制，最终目的或许只是为了保油价。因而如果油价调整机制要出，估计也是在国际油价快速上涨的过程中推出，但就目前来看，国际油价虽有上涨，但幅度还不算大，短期内推出该机制的可能性较小。
　　“柴油荒”蔓延
　　对于用户来讲，油价下调自然是好事一桩，然而实际情况却让很多货车司机蒙掉了。油价下调后，各地加油站纷纷开始实施限量供应柴油，很多货车司机也反应最近加油太难了。而不仅是货车司机抱怨，就连民营加油站也在抱怨，现在根本买不到油，就算买到了，批发价比零售价还要高，卖的越多，亏损越大。“柴油荒”的苗头又隐隐出现，并有逐步扩大的趋势。
　　“油荒”或许是水泥企业最不愿见到的了，尤其是当大规模的“油荒”出现时，意味着将有大批货物积压，水泥销售业绩下滑。当产品不好卖时，或许企业又将打出“降价牌”，虽然是一记很不好的牌，却也是无可奈何的事。
　　“油荒”所造成的物流瓶颈不只是对水泥企业起作用，对其它行业同样会产生较大影响。就拿跟水泥行业相关的其它产业来看，各类建材的运输会受到限制，进而影响到各类建设项目进度，反过来也会使得水泥需求在一定程度上减弱，环环相扣，整个建材行业都会受到影响。
　　再反过来看，“油荒”出现的时机刚好是在油价下调后，尽管具体原因不明，但却能猜出这是油企所玩的一个把戏，最终还是因为利益驱使，目的主要还是为了逼宫涨价，因而在我们看来，此次“油荒”持续的时间不会太久，或者虽然能长时间持续并不断的扩大范围，但最终造成的影响却不会太大。