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洪亮:水泥股调整充分 目前估值合理

信息来源:shuini.biz  时间:2011-12-02  浏览次数:2246

  2011年12月1日,“银河证券2012年投资策略报告会”在海南三亚海居铂尔曼酒店举行,搜狐证券对此次策略报告会进行了现场直播。面对纷繁复杂的政治、经济和金融问题,银河证券邀请了众多权威专家、知名学者与机构投资者以及分析师一起,共同探讨2012年的投资机会。
  会上,银河证券研究部建材行业分析师洪亮对2012年建材行业的投资策略进行讲解。他指出,建材行业一个水泥、一个玻璃,这两个行业从过往的年度来看,增长的幅度和固定资产投资的增速波动还是比较相吻合的,但是不排除他们缓和一点。即使整个的经济明年有可能下滑,也不排除水泥和玻璃能够保证稳定的增长。但是有一个前提,4万亿退出以后,去年的水泥价格和今年上半年的水泥价格比较高,水泥行业的业绩比较好。
  以下是洪亮讲话实录:
  中国银河证券研究部建材行业分析师(洪亮):各位投资者下午好!刚才刘院长已经从宏观的角度对这个建材行业进行研判,我跟资本市场结合紧密的角度、纵微观的角度谈一下自己的看法。
  中国目前建材行业的发展是在一个非常大的背景下带动起来的,发达国家建材行业发展的轨迹来看,在城镇化达到38%-60%之间是建材行业的黄金发展期。目前中国的城镇化水平接近50%。在“十二五”期间应该是速度相对平滑一点,我们只有技术在提高,“十一五”接近0.8%,“十二五”0.7、0.6,总量在增加,绝对量还是比较大的。但是相对量在下降。
  城镇化的发展实际上就是背后的推动、带动整个城市的大发展,而且中国的城市本来就是一个发展不平衡,主要是人口众多,人多了以后到城市,离开的土地,等于说是赤手空拳,到了城市一切都要从头开始,建房子、建公路、建社区以及一些配套的医院和教育。在整个“十二五”期间建材行业的发展还是值得大家期待的。
  从过往的数据来看,我们国家实际上是固定资产拉动的经济,在计划经济时代比现在还要高,超过30%。现在来看,虽然总量在扩大、规模在扩大,但目前来说,从名义的增长、增幅来看应该是在25%左右,这个背后是有它的原因。主要是我们国家的经济拉动靠游资。
  在这个过程中我们要看到他们之间的差异,年度之间确实有很大的变化,在2008年底到2009年,特别是2011年上半年这个增速是比较快,进入到2011年实际上这个增速还是在下降,新增的固定资产投资这块其出现一定的滑坡。和建材有关的房地产投资这块,房地产投资如果包括经济适用房,我们认为从他的累计增长来看,应该说增幅还是相对平缓的,也不排除在月度数据是下滑。
  商品房的投资应该是有所减缓,但是由于有的项目已经开工,但是这个减缓的幅度还是比较大的。对我们行业上游一个最大的影响就是铁路投资这块。铁路投资在723以后大幅下滑,大家看到增幅已经跌破了零,应该是负增长的。这个状态我认为在去年基础比较高的情况,到明年上半年业绩接近负责任。
  保障性住房1000万套开工了,能不能有效的弥补铁路投资和商品房的投资下滑的趋势?我们认为这个结论还是有可能的。理由在于我们在2011年的时候,当时开工建造的是590万套,但是全年建成370万套。如果考虑到建成的比例来看,今年建成60%的话对于明年来看,因为今年开工1000万套,60%能建成的话,明年400万套。现在稍微低一点800万套也有1200万套。
  2012年的投资力度,可能还能得到有效的保持,而且我们也知道,今天央行已经松动了银根,当然这种松动不代表2012年都松动。对于经济的调控应该是微调。如果往下走得过大放松银根向上走,向上走通胀的压力大可能又缩紧银根,在这个过程中进行调整。
  我们知道对于基础设施和投资来看,有很大一部分是财政投资占比较大的比重。财政部发出消息,今年财政有可能超收,而今年最后两个月投资接近2万亿的投资支出,不排除在这方面拉动投资,政府投资主要还是基础设施这一块。
  建材行业一个水泥、一个玻璃,这两个行业从过往的年度来看,增长的幅度和固定资产投资的增速波动还是比较相吻合的,但是不排除他们缓和一点。我们认为即使整个的经济明年有可能下滑,也不排除水泥和玻璃能够保证稳定的增长。但是有一个前提,4万亿退出以后,去年的水泥价格和今年上半年的水泥价格比较高,水泥行业的业绩比较好。
  玻璃遇到的问题,不排除对明年上半年的影响比较大。从产业来看,这里只是列了一个水泥,玻璃也有同样的情况,投资下滑得比较厉害。供给的角度来说,这个行业是属于经营见底的局面主要的产品里面价格还是出现了小幅下滑,我们知道去年的水泥价格实际上在与主要的业内进行同盟、协议价格,不排除在市场不太好的情况下,均衡价格往下走的可能性。玻璃更为明显,全年的价格从得到的消息来说也有往下走的可能,但是玻璃消费价格走得更低一点。
  我们也了解一个情况,这个市场年终以后,由于两个子行业的增速低于市场预期,二级市场调整比较厉害,昨天的市场中,有些水泥行业的股票又创了新低,目前的情况来看,它的估值还是比较合理的。
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