同力水泥营收超预期9倍 尖峰集团净利翻番

    在建筑建材行业，2011年超预期的公司主要有三家，分别是同力水泥、尖峰集团[11.82 0.00%]和三元建设，其中前两者都是水泥公司，而后者是房屋建设公司。据理财周报统计，同力水泥2011年营业利润超过市场平均预期9.16倍，居二千多家上市公司的第二位。此外，龙元建设[6.52 -1.21%]营业利润超越市场预期1.87倍，居13名，尖峰集团则以1.46倍居16名，均居超预期公司前列。
    同力水泥量价齐升，营收超预期9倍2011年，同力水泥实现了超预期的高速增长。报告期内公司实现营业收入402444万元，同比增长44.6%，营业利润31797万元，同比增长210.75%；实现归属于母公司的净利润24074万元，同比增长87.35%。这远远超越了市场之前的预期。
    据理财周报统计，市场之前对同力水泥2011年营业利润的平均预期是3129万元，年报超越预期9.16倍，居二千多家上市公司的第二位；而市场之前对其净利润的预期是16062万元，超越市场预期1.07倍。年报公布的超预期增速令之前对同力水泥出具年报的分析师大为惊异。
    2011年3月，宏源证券[15.70 -1.32%]分析师刘书臻发布关于同力水泥的研报《安全边界已不高》，此研报认为，“公司股价远超出增发底价，安全边际已不明显，常规估值方面公司在同业内也没有优势。”因此，刘下调评级至增持，同时预计2011EPS为0.30元。令刘万万想不到的是同力水泥年报EPS达0.95元，超其预期3.17倍。
    无独有偶，中银国际的李攀在同年4月发布研报预测同力水泥2011年营收为31.73亿，也大幅低于公司年报公布的40.24亿。此外，李预测的EPS为0.3元。
    对于2011年超预期的增长，同力水泥公告表示，“一方面，2011年水泥平均价格较2010年大幅提升；另一方面，子公司豫龙同力二期和黄河同力二期投产，产销量同比有较大增长。”
    产品价格高于2010年，因此公司产品毛利率达25.18%，同比提高2.56个百分点。此外，在营收实现44.6%的增长上，公司三项费用控制得当，使得净利润同比大幅增长87%。三项费用中财务费用仅上升了19%，销售和管理费用则分别上升24%和40%也少于营收同比增幅。
    尖峰集团三费控制得当净利翻番龙元建设毛利提升净利超预期尖峰集团2011年也实现了超预期的增长。公司将其表述为“取得了公司有史以来最好的年度经营业绩”。
    2011年，尖峰集团实现营收16.45亿元，同比增长24.18%，超过市场预期1.46倍；实现归属母公司股东净利润2.69亿元，同比增长102%，也超市场预期。
    早在2011年4月，中信建投分析师田东红乐观预测公司2011年EPS为0.63元，上海证券的赵兵在2011年8月也预测公司2011和2012年实现每股收益为0.70元和0.81元。不过均低于公司实际0.78元的EPS。
    和同力水泥一样，尖峰集团实现高收益也得益于2011年水泥较高的价格，此外，公司三项费用控制较好，也提升了公司净利润，尤其是销售费用仅同比增长12%，远低于营收增长幅度。
    在房地产调控步步紧逼，房地产开发投资增速放缓的背景下，有一家建筑行业的公司龙元建设却实现了逆势增长，这出乎市场意料。龙元建设2011年实现营收135亿元，同比增37%，实现净利润2.79亿元，同比增51%，营收和净利分别超市场预期1.87倍和0.46倍。
    公司超预期增长主要源于传统主业收入保持较快增长，民用建筑业务实现收入110.34亿。2011年公司加强主业成本控制，民用建筑、工业建筑和公共建筑毛利率分别是8.89%、7.99%和7.97%，较上年分别提高0.84%、2.65%和0.21%。