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水泥行业回暖尚待投资落实

信息来源:shuini.biz  时间:2012-08-15  浏览次数:1541

  上周全国水泥价格环比继续走低,库容比小幅下降。多数分析人士认为,下半年水泥需求增速将在投资逐步回暖的带动下小幅提升,而未来政策兑现力度将至关重要。东方证券表示,如果下半年宏观政策方面不出现明显改善,根据1-5月份的行业盈利状况,预计今年水泥制造业全行业毛利率可能接近2005年,为近十年最惨淡。
  价格继续走低
  上周全国高标水泥市场价格环比小幅走低0.3%至335元/吨,同比下跌17.8%。价格下跌主要体现在广东珠三角和江西南昌地区,价格下调幅度达10-30元/吨。全国水泥库容比小幅下降0.3%至75%,依旧维持高位。
  华北地区价格持稳,需求回升。京津冀地区前期受持续雨水天气影响,很多工程不能正常施工导致水泥使用量下降;近一周由于天气较好,各水泥企业发货量明显增加,库存下降较为明显,普遍下降10-15%。短期看,企业发货量增加是因前期积压的需求集中释放,如果后期需求能够一直持续向好,原停产生产线有望恢复生产,行业将进入正常的供需状态。
  华东地区部分市场价格下调,受台风影响发货量整体下降。江西地区价格涨跌互现,上饶地区主导企业协同拉涨20元/吨,原本计划将涨价在江西省内逐区传递,但从实际情况看,南昌市场还未进行协同,价格就已继续下跌,7月底8月初南昌水泥价连续两次下跌,累计最大跌幅为60元/吨,企业间的竞争仍然比较激烈。上海、江苏、浙江和安徽等地受台风和降雨影响,企业发货量整体下降,价格相对比较平稳。台风和雨水天气过后,这些区域需求将会有所恢复,库存压力也将得到缓解。
  中南地区广东珠三角价格小幅下调10元/吨,广州市场高标散装水泥主流到位价为290元/吨,水边的到岸价一般在270元/吨左右,熟料基地出厂价仍保持在210-220元/吨。区域内企业竞争仍在升级,估计后市水泥价格将会继续走低,幅度不会太大。
  寄望投资回暖
  国信证券预计全年水泥需求增速为6.2%,下半年水泥需求增速将在投资逐步回暖的带动下小幅提升。未来水泥股的趋势性上涨行情仍需要行业基本面的改善来支持,仍需等待水泥需求的回暖。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能够得到落实,水泥需求有望于今年四季度回暖,行业盈利有望环比改善,进而逐步带来水泥股趋势性上涨。
  申银万国认为,由于7-8月行业基本面难有改善,行业盈利依然处于探底中,因此政策推动需求预期改善这一逻辑将继续演绎,至9月淡季结束后,可逐步关注需求回暖情况。随着基本面见底,行业下行风险较小,估值修复幅度主要取决于未来政策兑现力度,包括流动性改善和项目恢复具体进度。
  东方证券认为,在今年“稳增长”的政策基调下,需求的不断下滑将加强政策调整的预期。结合基建和地产两方面因素,东方证券称,市场对于政策放松的预期将主导下半年水泥股的走势。如果投资反弹,随着前期发改委密集审批项目的逐渐开工,三季度信贷数据有可能持续改善,从而强化市场预期。从以往两轮投资增速反弹的历史来看,均是中、西部地区的基建投资增速反弹显著高于东部地区,今年区域指向上仍可能偏向中西部地区,可能带来中西部地区(甘肃、河南、新疆等)水泥股业绩改善。
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